Saída precoce do Brasil na Copa afeta projeções para setor de cervejas

A eliminação da Seleção Brasileira nas oitavas de final da Copa do Mundo de 2026 começou a produzir efeitos também no mercado financeiro. A saída antecipada da equipe reduziu as expectativas de consumo de cerveja durante a fase decisiva do torneio e levou investidores a reavaliarem o potencial de crescimento das empresas do setor.

Nesta segunda-feira (6), as ações da Ambev encerraram o dia com queda superior a 3%, refletindo a percepção de que a ausência do Brasil nas próximas partidas deve reduzir o volume de consumo em um dos períodos tradicionalmente mais favoráveis para a categoria.

Antes da eliminação, instituições financeiras projetavam um cenário positivo para a companhia. O JPMorgan estimava crescimento de 10% no volume de cervejas comercializadas no segundo trimestre de 2026, encerrado em 30 de junho, quando a equipe comandada por Carlo Ancelotti ainda permanecia na disputa.

O Citigroup, por sua vez, previa avanço de 5,8% nas vendas da empresa no período, acompanhado por aumento de 11,9% na receita e expansão de 13,7% no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Como esses resultados correspondem a um trimestre já encerrado, a eliminação brasileira não altera essas estimativas.

Na avaliação do Citi, o desempenho esperado foi favorecido tanto pela comparação com o mesmo período do ano anterior quanto pelo início da Copa do Mundo, em 11 de junho. Sem a presença do Brasil nas fases eliminatórias, entretanto, o banco considera que o efeito adicional da competição sobre os resultados tende a ser praticamente neutro.

O impacto também pode ser sentido em outros mercados da região. Analistas do Morgan Stanley afirmam que as vendas de cerveja na América Latina devem ficar abaixo das projeções para o terceiro trimestre após as eliminações de Brasil e México, ambas confirmadas no último domingo (5).

Segundo o banco, o maior impulso ao consumo costuma ocorrer justamente durante as fases finais do Mundial. Nesse cenário, a Ambev aparece como uma das empresas mais expostas, por comercializar marcas como Brahma e Corona nos dois países. A Heineken também pode ser afetada pela redução da demanda e teve suas ações negociadas em Amsterdã com queda de 1,4%.

O mercado, contudo, já monitorava esse risco. Em relatório divulgado em 25 de junho, o JPMorgan destacou que, historicamente, a Copa do Mundo nem sempre se traduz em crescimento expressivo dos lucros das cervejarias. No Mundial de 2022, realizado no Catar, o torneio acrescentou apenas 1,5 ponto percentual ao volume comercializado durante o trimestre.

Naquele ano, a eliminação do Brasil nas quartas de final, diante da Croácia, retirou cerca de um ponto percentual desse crescimento esperado. As condições climáticas, com temperaturas mais baixas, também contribuíram para reduzir o consumo.

O BTG Pactual já havia ressaltado que o desempenho da Ambev depende de um conjunto de fatores, como clima, execução comercial e comportamento do consumidor, e não apenas da participação da Seleção Brasileira na competição.

Agora, para o Citigroup, a principal discussão do mercado deixa de ser a possibilidade de recuperação dos volumes e passa a ser a intensidade e a capacidade de sustentar esse crescimento ao longo dos próximos meses. A eliminação brasileira aumenta as dúvidas sobre esse cenário.

Mesmo com a reação negativa registrada após a derrota para a Noruega, o desempenho das ações da Ambev segue positivo no médio prazo. Nos últimos 12 meses, os papéis acumulam valorização de 17,24%, enquanto a alta registrada em 2026 chega a 15,09%. Além disso, nas seis Copas do Mundo mais recentes, a companhia superou o desempenho do Ibovespa em quatro oportunidades, incluindo uma valorização relativa de 12,4% antes do início desta edição do torneio.